2019年上半年，在坚决“房住不炒”的政策大环境下，房地产市场调控力度减，涉及管理部门从市场预警、货币闸口管控、资金流向监管三个方面建构风险防止机制，各地政府遵循“因城施政，一城一策”方针，以保证市场稳定运营。多种因素之下，品牌房地产企业的战略广泛开始朝两个方向展开调整，一方面，提升产品竞争力，采行灵活性的销售和营销策略加快项目去化；另一方面，大力扩展资金，并有助于减少优质土储承托未来业绩快速增长。

在经历了2013-2015年的扩张期、2016-2018年的升级期之后，正荣地产提早闻到了“调整期”的邻近，并迟至行业，提早迎合变化作出了“新的三年战略”——正荣将2019-2021年原作为“高质量发展期”，计划在这三年内，在企业规模持续稳步增长的同时，寻求高质量发展，通过提高运营水平，提高债务结构，造就营收及盈利水平持续提高。而明确来看，2019年作为“新的三年战略”的首年，正荣明确提出在承继2018年千亿销售的较好发展基础之上，坚决稳中求进，把“高质量发展”作为今年企业发展的首要目标。如今，2019年已过去了9个月，正荣的高质量发展战略效益突显——企业提效，产品提质，境内外大行争相寄予厚望。

高质量运营与布局 盈利路径明晰且可持续半年报数据表明，2019年上半年，正荣地产营收及盈利水平持续急剧提高——构建营收约136.48亿元，同比快速增长10.8%、构建净利润约11.79亿元、同比快速增长23.2%、核心净利润11.51亿元，同比快速增长33.4%。粗对比指标增长速度可以找到，2019年上半年，正荣地产的净利润和核心利润的增长率皆多达其营收收益增长速度，公司整体运营效率显著提高。

而这与正荣地产今年里强化了成本掌控和风险控制能力有较小的关系。2019上半年，正荣销管费用与营业收入的比例同比减少了0.32个百分点至6.44%。此外，报告期内，归功于总权益与挥现金的快速增长，正荣地产清净负债率由去年年底的74.0%上升至70.8%；报告期内，公司权重融资成本为7.6%，较去年全年上升20个百分点。

而未来，在企业持续强化成本掌控与提高债务结构的背景下，预计正荣的净利率还不会有提高的空间。除了运营提效，借此报来看，正荣地产未来盈利能力的提高确保，还来自于优质的土储布局造就。

2019年，正荣地产基于“1+6+X”的战略布局（即一个职能总部、六大发展区域、X个项目耕耘），持续加码在核心都市圈及核心的一、二线城市的土地布局，推展全国布局的更进一步深化。从大区域上来看，今年以来，正荣地产在夯实长三角、海西等传统优势区域的基础上，还重点注目中部、西部以及珠三角区域。区域战略的偏向，与目前的市场形势高度相符，并给正荣带给了效益。正荣半年报表明，今年上半年正荣中部和西部两大区域贡献的销售额占比为15%，比去年同期快速增长了4个百分比。

如果从合约销售金额变化来看，今年上半年，正荣中部和西部区域分别构建68.12亿元和22.61亿元销售额，同比增长速度分别为23.29%和233.43%。目前，正荣还在之后增强在南京、合肥、武汉、西安、成都、重庆、天津、福州、南昌等城市的布局。这些城市皆坐落于国家战略重点布局区域，土地贬值空间大且具备极强的可所求能力，后期将享用更好的溢价空间。

截至2019年6月30日，正荣土储规划建面约2634万平方米，货值4500亿元，覆盖面积六大区域29个城市，其中71%土地储备坐落于上述所提及的核心一、二线城市，且每平方米土地的平均值成本仅有为4624元，仅为正荣地产平均值销售价格15392元/平方米的30%，土地成本保持在行业较低水平，同时随着企业运营管理效率的提高，将更进一步保证正荣未来的盈利能力，为企业的未来持续发展奠定坚实基础。三大住宅产品系由落地 奠下高品质规模发展基础正荣“高质量发展”目标除了反映在企业运营的上，还反映在产品上——坚决以匠心打造出产品，用匠心传送幸福，大力塑造成企业品牌形象，品牌影响力持续提高。

正荣地产以“提高大师，匠心正荣”作为品牌定位，在产品上实行“匠心品质”，深研东方人居于文化和现代生活习性，认同城市地域文化，以客户为导向，通过专业的产品标准体系和研发能力，从项目选址、生活环境、产品品质、居家体验等多个维度，在价值各异的产品序列中打造出人居精品，符合有所不同层级的人居市场需求。正荣地产基于“想要得更加多一点，做到得更佳一点”的产品匠心，构建了比同类产品更好的提高提高，并竖立起自身的品牌影响力和市场号召力。2019年6月，Global Future Design Awards 2019全球未来设计大奖得奖名单入围，正荣·财富中心|天樾城市展厅突破重围，进帐GFDA2019全球未来设计大奖荣誉提名奖。

正荣·财富中心|天樾城市展厅坐落于福建莆田市，依山倚海，地理位置良好。HWCD设计师了解探索地域文化，以莆田的信仰妈祖——海神为启发源泉，萃取出有富裕海洋精神的色调“蓝”，融合当代美学形式，营造出有极具空灵之感的艺术空间。

目前正荣地产创建起“正荣府”、“紫阙台”及“云麓”三大住宅标杆产品品牌，通过产品标准化构建了三大产品系列的全国布局。境内外机构集体寄予厚望凭借高质量展现出，正荣在中报透露后取得了多个境内外著名券商的注目，机构给与正荣地产购入或增持评级。

西南证券在在半年报评论研报中回应，正荣地产作为销售增长速度较慢的成长性房企，通过对杠杆的有效地掌控、维持了融资成本的持续走低，给与正荣地产增持评级东吴证券在8月27日的报告中认为，正荣地产在2019 年上半年追加土地 22 幅、总建筑面积约290 万平米，其中多达90%坐落于强劲二线城市。公司之后探讨于一二线城市“攻城略地”，土地储备规模急剧下降，有一点“增持”。

东北证券指出正荣地产触杠杆成果明显，且优质的土地储备有助其未来的长足发展。从销售结构上看，正荣地产土地布局和拿地策略的精准性早已获得充份印证。正荣地产持续耕耘二线城市、秉持1+6+X全国布局，为未来建构了辽阔的盈利空间。海通国际亦寄予厚望正荣地产上半年整体展现出，指出其较高的盈利能力和持续改善的财务状况对其先前业绩构成了较好承托。

在海通国际显然，正荣地产的市值仍然被高估，其对每股资产净值的交易折价率保持在66%的较高水平。国泰君安指出充裕的储备和优质的布局保证正荣地产业绩的高速快速增长。

优质且丰沛的土地储备，将为先前业绩构成较好承托。同时，为正荣地产“后千亿”征程奠下，坚实基础。

而大华继显指出正荣地产2019年上半年的业绩合乎其与市场的预期，特别是在是净利润展现出令人惊艳。9月11日，国际三大评级机构之一的惠誉亦对正荣得出了正面预期，将正荣地产的主体评级下调至B+。自此，今年正荣地产已取得国际三大评级机构——标普、穆迪、惠誉下调评级，境内取得了中诚信AAA评级。

惠誉指出正荣地产的主体评级受到其高质且多元的土储、身体健康的合约销售快速增长、销售周转及较好的利润率承托，正荣地产的土地成本掌控仍然是行业最佳之一。另外、可持续的杠杆率和更加均衡的资本结构将令正荣地产的财务结构持续优化，未来正荣地产的融资成本将更进一步上升。

本文来源：开云|kaiyun-www.zffzkj.com